香橼做空蔚来：解读Citron机构与蔚来汽车股价波动

香橼做空蔚来汽车，股价应声下跌，香橼是啥来头？

近日，知名做空机构Citron连续发两条推文，称蔚来股价已跌出合理区间，股价应“腰斩”目标价25美元。
消息一出，受“卖空”消息影响，蔚来、理想、小鹏汽车股价大幅跳水，暂停了前几日的暴涨势头。

看到这样的新闻，很多人可能会有疑问，“Citron”是谁？两条推文就能导致三家公司股价下跌？此前一直高速增长的蔚来汽车真的存在明显短板吗？

CitronResearch是一家什么样的公司？

CitronResearch是一家由犹太人AndrewLeft创建的小公司，只有一名正式员工。
这家小机构成立已有12年，6年间发布了150多份做空报告。
李陆续瞄准了20家中概股公司，其中15家股价跌幅超过66%，7家已退市。

香橼等做空机构常用的手段是：一是彻查中美财务审计差异带来的漏洞，主要包括虚报销售收入；二是检查企业高层。
三是监督公司是否遵守程序，并定期按照规定向监管机构和社会投资者报告。
在特定情况下，这些方法几乎不会失败。
正是这样一家小公司，导致了中国三大新能源汽车厂商的股价同时下跌。

Citron做空蔚来的原因是什么？

Citron做空蔚来主要有以下三个原因：

首先，特斯拉目前在中国只有一款车型，即Model3，但很快就会有一款。
一款新SUV上市，即ModelY，这将导致与蔚来汽车的直接竞争。
因为蔚来目前销售的主力车型是纯电动SUV蔚来ES6。
而且，ModelY的预计售价可能仅为27.5万元起，甚至低于ES6和ES8的价格。
届时，蔚来汽车将面临非常困难的处境。

其次，Citron认为蔚来的估值过高。
该估值是根据销售额推断的。
目前蔚来的估值是未来12个月。
月销售额17~18倍。
但特斯拉只有9倍。
双方的差距是巨大的。
此外，蔚来汽车目前在中国新能源汽车市场的市场份额很低，而特斯拉的销量是蔚来汽车的两倍多。
特斯拉在美国市场的纯电动汽车份额接近50%。
因此，投资机构高估了蔚来。

第三，Citron认为“现在购买蔚来股票的人并不是在押注公司本身或其潜力，而只是购买在三个屏幕上跳来跳去的交易代码”，即具有投机属性。
Citron还表示，“有更好的方法可以押注中国汽车市场的电气化转型，现在是获利了结并寻找下一个颠覆性技术的时候了。
”

Citron做空NIO怎么样？

很多人看到“做空”这个词时，或多或少都会有些担心，认为不久前“瑞幸咖啡”也是一家被做空的中国公司。
但我们不能混淆两者。
只要不是因为虚假交易、数据造假，没有不当行为，那么蔚来汽车其实并没有太大的恐慌。

近期，以蔚来、小鹏、理想为代表的新造车企业，因销售数据向好，股价大幅上涨。
8月份，蔚来汽车毛利率实现正值，达到8.4%。
已经超越市场了预期为2.98%。
前三季度，蔚来累计交付量达26375辆，超过去年全年，完成连续7个月同比增长。
正是因为这一系列利好消息，蔚来股价一路飙升。

因此，蔚来汽车目前最重要的是保持目前的增长势头，尤其是在ModelY推出后，要有对策。
否则的话，如果ModelY真的定价27万元起的话，那真的会成为蔚来汽车最大的威胁。
因为无论蔚来的服务有多好，能否更换电池，这些仍然容易受到价格的影响。

本文来自汽车之家车家号作者，不代表汽车之家观点和立场。

蔚来汽车市值是多少？

截至2021年1月12日收盘，蔚来股价上涨6.42%至62.70美元，市值977.43亿美元。
盘中股价一度触及66.99美元，市值一度突破千亿美元。
目前它已超过大众集团，成为继特斯拉和丰田之后按市值计算的全球第三大公司。

对于蔚来汽车的高市值，网上有人这样评价。
据说蔚来所有业务模块都可以单独列出，所以它不是一家车企。
是BBA（豪华车）+中国石化（三位一体加油系统）+微信（APP社交）+京东（电商）+海底捞（有限服务）+易车（二手车）的超级综合体。
这就是高估值的来源。

蔚来汽车的这个评价有一定道理，但也不完全正确。
因为其他业务，比如社交网络、电商、二手车等，都是蔚来车主的专属。

但2020年，蔚来汽车全年交付量仅为43,728辆。
蔚来虽然有社交网络、电商和二手车公司，但确实太少了。
虽然未来蔚来可能会发展壮大，但累计销量将达到100万辆。
所以围绕这100万人发展起来的社交网络、电子商务和二手车不太可能支撑数千亿美元的价值。

延伸资料：

蔚来汽车能够崛起，是因为整个行业发生了翻天覆地的变化想象一下，如果三分之一的汽车被新能源替代时汽车方面，蔚来的想象力将是巨大的。

因为新能源汽车是世界未来发展的重要趋势，许多国家和政府都大力支持新能源汽车的发展，这给了新能源汽车巨大的发展空间。
传统汽车的比例非常非常低，处于发展的早期阶段。
如果你打算持有3到5年，我认为这次调整对于长期投资者来说是一个很好的机会。
购买股票。

参考资料：人民网-上市“李梦”成真，理想汽车首日涨幅