一级债基收益升温：把握低利率环境下的投资机遇

债基的暖风，吹到了一级债

虽然十年期国债在2.3左右波动，但纯债券基金在5月份却出现了令人困惑的趋势。
初级债基已经成为投资者考虑的一个不错的策略，因为在债市下半年以及股市见底的时候，初级债基产品的利润非常丰厚。
从历史上看，可转换债券一直是股市走势的领先指标，其投资价值随着市场的看涨预期而上升。
不过，短期内利率下降速度可能会放缓利率的快速下降对于债券基金持有者来说是幸福的时光，纯债券基金的收益率达到了3.09%和3.73%。
但利率下行趋势不可能持续下去，央行多次警告利率风险。
10年期国债收益率在2.3左右波动，纯债券基金业绩开始恶化。
利率快速下降是债券市场的主旋律。
近五年1年期国债和10年期国债收益率走势图显示，1年期国债收益率接近1.6%，为近5年最低；与2020年疫情期间相比，国债下跌至2.3%左右。
利率的快速下降使债券基金持有人受益于短期纯债券基金指数和中长期纯债券基金的滚动收益。
上半年指数分别达到3.09%和3.73%。
许多纯债券基金的一年回报率已达到5%。
但利率不可能继续快速下跌，央行多次强调利率风险。
10年期国债收益率在2.3左右波动，纯债基金表现变得纠结。
尽管如此，面对低利率环境，尤其是长短期债券利率均较低的情况下，一级债务基金成为寻求潜在更大收益的不错选择。
一级债务基金的投资范围较广，包括债券、可转债投资以及汇添富兴业债A（000122）等代表性基金。
汇添富产业债A自发行以来每年均取得正回报，长期表现突出。
近一年业绩位列同业前3%，近一年滚动回报率达7.67。
%。
基金管理人从2023年一季度开始逐步加仓可转债，2024年一季度可转债占比提升至58.67%。
基金A股一季度大幅上涨，从2017年的8300万股增至2024年一季度。
去年底一季度末增持10.7亿股，导致2018年发布限售公告3月21日，限购1000万元。
这对于散户来说影响不大，但却是一种保护。
可转债投资具有股权和债权双重特征，风险回报率高是有利的。
然而，投资可转债具有明显的周期性，需要特别关注估值和入市时机。
当市场环境发生变化时，低成本可转债投资策略就显得尤为重要。
低成本可转债策略通过聚焦低隐含期权价值的低价可转债，实现进、攻、退、守的特点。
汇添富兴业债A采取这一策略，大幅增持可转债仓位，同时保持较低的信用风险敞口和适度较高的久期风险敞口，以应对市场波动。
低成本转债策略的有效性在当前市场环境下得到了验证。
尽管可转债价格已经上涨了一段时间，但该策略的连续性依然存在。
券商研报指出，如果市场上可转债的到期收益率高于信用债，可转债的整体配置成本会更高。
目前债转债的到期收益率已接近公司债，远低于历史上大部分时期，投资价值较高。
低成本转债市场仍有新预期空间。
综上所述，一级债务基金，尤其是汇添富产业债A等采用低成本可转债策略的基金，成为当前市场环境下寻求更高收益潜力的首选。
尽管初级债务基金的波动性可能略高于短期债务基金，但承受适度的波动性是过去六个月获得可观回报的关键。
投资者应注意，在选择基金时，应充分考虑其投资策略、历史表现以及市场环境的变化，以实现其投资目标。