蘑菇街期权真相：揭秘初创公司员工选择承诺之谜

创始人告诉你：蘑菇街员工拿到的根本就不是期权

在初创公司的世界里，员工通常持有的不是实际的选择，而是“选择承诺”的一部分。
让我们深入挖掘蘑菇街事件，了解这一现象背后的深层含义。

近日，蘑菇街一位不愿透露姓名的前员工透露了公司赴美IPO后的惊人变化。
员工期权的价值大幅下降。
原来买房的钱现在可以了。
只买一间浴室。
这引起了业界的广泛关注，不少员工对公司的选人政策不满，甚至打算辞职。

表面上看似简单的股权变更，实际上反映了对初创公司员工的选择和潜在机制的模糊理解。
尽管关于这个主题的文章很多，但对期权本质的深入解释却很少。

期权背后的核心

首先澄清一个误区：蘑菇街的ADR汇率并不是衡量一家公司公平与否的唯一标准。
招股说明书显示，蘑菇街初始股本约为26亿股，IPO时市值为14亿美元，意味着每股市值约为0.56美元。
为了控制交易成本，公司采用25:1的比例将股票转换为ADR。
小米1:10的比例并不是最优的，但因为是港股上市，所以需要提一个合理的价格。
重要的是，无论比例如何，期权持有人在公司总股本中所占的份额都保持不变。

期权稀释真相

蘑菇街员工期权并未稀释25倍，而是根据每次授予按比例调整。
一般情况下，所有股东，包括期权池，都会相应被稀释。
但蘑菇街的情况并非如此，董事和高管的持股并未受到重大影响。
这说明，问题的症结在于，员工实际上得到的并不是期权，而是“期权承诺”。

VIE架构下，中国初创企业（包括蘑菇街）的期权制度存在挑战。
由于37号文的规定，员工必须在境外完成股票期权登记，成本高昂且实际操作难度较大。
所以他们的“选择”并没有真正进入公司的法律架构，更像是一个无法兑现的承诺。

权的性质和价值

但是，正式期权的重要性是显而易见的。
其初衷是为了协调员工利益，让员工通过工作间接持有公司股份，增强员工的归属感和忠诚度。
位于童在硅谷，期权被认为是工程师收入的重要组成部分，公司轻易稀释期权会导致人才流失。

总之，蘑菇街事件揭示了中国初创企业员工选拔制度的复杂性和挑战，以及选择背后的价值和意义。
期权不是简单的数字游戏，而是公司与员工分享成功的关键纽带。
理解这一点对于每个参与者都很重要。

泛读

深入了解更多初创企业的股权结构和管理策略，可以帮助我们更好地理解这个行业的复杂性。
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