金融专硕必看：深度解析金融专硕核心考点——现金流与NPV计算

金融专硕疑难解答（第二弹）

答案1：罗斯的第8章第27题中的第二个问题，答案中的t是30+25。
原因是，从你开始存钱的零点开始，整个通货膨胀率的周期是25年。
加上30年的存钱，一共55年。
理解实际值的含义是关键。
这些问题计算实际值。
此外，还应深入了解规定利率APR与实际年利率EAR之间的关系，并注意区分两者的计算方法。
实际利率和名义利率也是不同的概念。
答案2：理解NPVGO分解公式。
NPVGO的计算必须从第一年开始，考虑到每年都会有新的投资，而且每项投资的现金流都是可持续的，所以需要计算第一年投资的净现值，投资的净现值在第二年的NPV到永恒，理解这个过程是关键。
答案3：解决企业财务问题。
使用APV方法计算税盾值是因为问题背景与应税MM命题系统相匹配，APV方法更适合解决此类问题。
了解征税MM理论以及如何使用APV方法是回答此类问题的关键。
答案4：第18章RothAPV方法示例中折旧按10%贴现的原因。
折旧税盾是使用无风险利率贴现的最准确方法，因为它代表一定的现金流量。
了解折旧税盾的性质以及为什么使用无风险利率对其进行贴现是回答该问题的关键。
答案5：债券持有人收到的利息必须乘以公司税吗？利息在税前扣除，债权人收到的利息是税前金额。
考虑个人所得税后，实际收到的税后利息为I(1-td)，其中td为债权人适用的个人税率。
理解税前和税后的区别是回答这个问题的关键。
答案6：示例问题是价值的提升是否是通过NPV计算和折现率的选择来实现的。
净现值法可用于投资和融资，折现率应根据现金流量的所有权确定。
回答问题时，注意现金流归属，匹配正确的折现率。
回答7：为什么朱野书中的FCFF公式不包含税盾？FCFF从公司角度评估利息成本为税后，即I(1-t)。
税盾的计算必须考虑税后利息I（1-h）与税前利息I之间的关系。
理解FCFF和税盾之间的联系和区别是回答问题的关键。
答案8：有一个关于罗斯财务管理第16章答案的问题。
回答问题时，必须对学科知识有深刻的理解，并能灵活运用。
了解不同版本答案之间的差异以及如何正确解读问题要点。
答9：2016年全国人大金融硕士考试税后经营现金流量的定义。
税后经营现金流量应为EBIT(1-h)理解这个概念是回答问题的关键。
答案10：应付账款融资发行成本及处理的计算方法。
资本结构中考虑了所有形式的负债，包括银行贷款、应付债券、优先股等，并计算加权平均资本成本。
了解发行成本定义的差异以及如何正确计算它们是回答这个问题的关键。
回答11：OCF和CFO的区别。
OCF是财务现金流量表中的经营现金流量，CFO是会计现金流量表中的经营活动产生的现金流量。
两者侧重点不同，需要了解各自的计算方法和定义。
答案12：承担租赁费用的人。
在租赁决定中，费用由承租人承担，并应与承租人的利息进行折扣。
了解租赁中的成本分配原则是回答该问题的关键。
答案13：了解投资开始时间。
第三年年底，也就是第四年年初开始投资。
了解现金流的时间是回答这个问题的关键。
答案14：计算权益资本成本时β值的选择。
在计算权益资本成本时，使用公司权益资本的贝塔值，而不是资产的贝塔值或全部权益资本的贝塔值。
了解beta值对不同指标的适用性是回答这个问题的关键。
答案15：公司借款成本的计算并回答第二个问题。
成本计算不考虑历史成本，应使用未来预期成本。
使用几何平均法计算平均借贷成本。
了解成本原则是回答这个问题的关键。
答案16-18：罗斯教材课后题的详细解答，涉及几个章节的案例和理论讲解。
回答时一定要结合案例背景，深入了解相关理论和计算方法。

OCF、FCFF、CF(A)、FCFE、UCF、LCF有何区别

在罗斯的《公司金融》中，对现金流量的解释存在争议，其中自由现金流量的解释尤其令人困惑。
在这篇文章中，我们将根据Ross的教科书逻辑来整理OCF、FCFF、CF(A)、FCFE、UCF、LCF等概念。
1.概述OCF：经营现金流量FCFF：企业盈余现金流量CF(A)：资产产生的现金流量/企业现金流量FCFE：权益盈余现金流量FTE：权益现金流量UCF：未借入权益现金流量LCF：杠杆股票现金值得注意的是，缩写FCFF和FCFE并未直接出现在Ross教科书的文本中。
2、罗斯教材知识点回顾第2章介绍了现金流量的基本概念，包括企业现金流量、资产现金流量、经营现金流量。
第六章提出了OCF的三种新计算方法，并指出资本预算中分析项目现金流量时，仅考虑整体股权状况，并未考虑利息税豁免的影响。
在第16章和第17章中，罗斯简化了企业现金流量，分析了资本结构变化对现金流量分析的影响，并介绍了APV法、FTE法和WACC法。
3、对争议的回应本文回应了罗斯教科书OCF定义方法中考虑的利息税豁免等争议，并指出在公司的资本预算和WACC估值等场景中必然存在无杠杆现金流。
它是基于WACC方法使用的。
分析的另一部分考虑了利息税豁免对现金流的影响。
4.总结本文对OCF、FCFF、CF(A)、FCFE、UCF、LCF等概念进行了总结，并解答了Ross教材中存在的争议。
在实际应用中，必须根据具体场景选择合适的方法进行现金流量计算和分析。

23金融专硕冲刺必看:现金流（OCF、FCFF、FCFD、FCFE、UCF、LCF）重要考点必看！

在讨论企业财务管理的核心——现金流（OCF、FCFF、FCFD、FCFE、UCF、LCF）时，我们需要从基本公式和应用角度进行深入分析。
六大现金流量各有侧重，是衡量公司财务健康状况和投资决策的重要指标。
首先，让我们关注运营现金流（OCF）。
OCF是公司经营活动产生的现金流量。
采用多种计算方法进行计算，包括罗斯基本公式、自下而上法、自上而下法、税盾法和博迪基本公式等。
核心区别在于税收的计算方式，即税盾效应。
罗斯和博迪的框架在如何对待税盾效应上存在分歧，罗斯认为税盾是现金流的一部分，而博迪则认为税盾不是实际的现金流。
实践中，采用式（4）和（5）更为合适，式（1）和（5）的一致性在于考虑了税盾效应。
在企业财务中，税收计算需要遵循特定的原则，以确保现金流量的准确计算。
接下来，FCFF（FreeCashFlowtotheFirm）重点关注流入公司的现金流。
计算FCFF时需要考虑经营现金流、资本支出和营运资本变化等因素。
值得注意的是，FCFF应该使用投资活动产生的净现金流量作为资本支出指标，以更准确地反映公司的自由现金流量。
此外，FCFF需要添加到融资活动产生的净现金流量中，才能得出公司真正的可自由支配现金。
在讨论债权人现金流(FCFD)时，FCFD代表企业自由现金流中分配给债权人的部分。
从两个角度来理解：一是公司流出给债权人的现金流，二是债权人从公司收到的现金流。
计算FCFD需要考虑利息、债务融资和税盾的影响。
税盾是国家规定的税前利息扣除，可以让企业减轻税负，从而影响现金流计算。
流向股权所有者的现金流(FCFE)等于FCFF减去利息支出(1-t)和净债务增长。
FCFE在计算中反映了利息税盾的影响，影响了公司的整体现金流，增加了股东的现金流。
UCF（无杠杆现金流）和LCF（杠杆现金流）分别是无杠杆公司和杠杆公司股权所有者的现金流。
在计算股权价值时，应考虑债务和股权的价值，以确保对公司价值进行全面评估。
综上所述，六大主要现金流量在企业财务管理中发挥着关键作用。
了解计算方法、它们的差异和应用对于评估公司的财务状况和制定投资策略非常重要。
在事实上，准确计算和应用现金流量指标将有助于做出明智的财务决策。

经营性现金流量和经营活动产生的现金流量的区别是什么

1.经营现金流量与经营活动现金流量的区别

两者的区别主要在于用户费用的分配。

OCF（营业现金流）=EBIT（息税前利润）-税+折旧，也就是说营业利润包括利息支出。
它仅减去税收和公司开支。

经营活动现金流量=净利润+折旧+递延所得税+资产负债变动，其中净利润=息税前利润-利息支出-收入，即不包括经营活动产生的现金流量。
利息成本在会计中作为费用扣除，不计入经营现金流量。

2.

税后现金流量总额与税后利率的差额是计算净现值的基础。
利率带来的增加的现金流入计入资本成本计算的负债方。
因此，利息盾应从税后现金流量总额中推算出来，避免重复计算，保证现金流量真实反映企业的经营状况。

其中：

经营现金流量=从客户收到的现金-支付给供应商的现金。
3.它是商业的主要资金来源。

经营活动的资金流向有两种表示方式，一种是直接方式，另一种是间接方式。

1.钱使用正确的现金流量报告方法可以揭示公司经营活动中现金的来源和使用情况，并有助于预测公司未来的现金流量。

经营活动现金流入主要包括：

销售商品、提供劳务收到的现金

收到的税费

收到其他现金经营活动产生的现金流量主要包括：

>购买商品、接受劳务收到的现金

应付现金经营活动产生的现金流量净额，是指经营活动产生的现金流入与经营活动产生的现金流入之间的差额。
经营活动产生的现金流量。
经营活动现金流量间接法

经营活动现金流量间接法以公司本期取得的净利润为基础，进行与目的相关的调整。
项目使用间接法报告现金流量可以显示净利润和净现金流量之间的差异，这对于确定收入质量和管理公司的营运资金状况很有用。

提供资料：

现金流量一般指现金流量，现金流量与现金流量没有区别。

现金流管理是当今企业活动的重要财务职能。
建立完整的现金流体系是企业安全发展、提高市场竞争力的重要保障。

金钱是当今财务管理中的一个重要概念。
它表示企业在一定会计期间通过一定的财务活动（包括经营活动、投资活动、电影和非经常性活动）所产生的现金流量。

例如：销售商品、采购服务、出售房地产、回购、投资、借贷等。
形成企业的现金流；投资、偿还债务等它采取了现金流项目的形式。

现金流量是衡量公司经营状况是否良好、是否有足够的资金偿还债务、资产的流动性等最重要的指标。

参考资料：百度现金流百科百度百科经营现金流