永续债解析：特性、风险与投资要点

永续债是什么意思？

英文Perpetualbond，顾名思义，是一种理论上可以永远存续的债券，债权人的权利将永远存续。

永续债是没有明确到期日或期限很长的债券。
发行人拥有回购选择权，并有权决定是否延期支付利息。
持有人不能要求偿还本金，但可以按时收取利息。

我国没有固定永续债，种类包括证券公司债券、公司债券、私募债券、一般公司债券、中期债券、定向工具等。
其中，多数是在全国金融市场交易商协会注册的“长期带权债券”和经国家发改委批准的“可续期债券”。

扩展信息

1.对于发行人来说：

永续债到期时，发行人在不违规的情况下可以决定延期支付利息，并且发行人没有偿还本金的义务。
从这个角度来看，它具有较强的股权属性，可以纳入股权，从而增加资本，减少负债。
降低发行人的资产负债率。

与股权相比，永续债投资者没有投票权，不会影响发行人的生产经营和管理活动，也不会稀释股权。
发行永续债不会引起老股东的反对。

2.对于投资者来说：

永续债因其长期性和权益性，通常比普通股的利率较高，但风险较小，这也是其投资的价值所在。
。
地点。

参考来源：百度百科-永续债

永续债会影响理财吗

通俗讲解永续债

本文所说的永续债是指没有固定到期日或久期的债券，即理论上的永续债。
永续债具有发行人赎回权、高票面利率、支付顺序条款、票面利率提高或重置机制等特点。
目前，我国永续债主要分布为中期债、公司债和公司债。

从发行人（金融家）的角度来看，永续债具有降低债务/GDP比率以及在一定条件下可以展期的优点。
高票面利率对投资者也具有吸引力。

1.永续债的主要特点

(1)展期选择权

通常，永续债有这样的条款：债券“在发行人根据发行条款赎回之前已存在很长一段时间。
发行期限至赎回条款。
”该条款也构成了永续债纳入权益的重要依据，因此设定行权日期并不适合大多数固定收益投资者。
在约定期限内（一般自3年末起），发行人有权按面值加行权日应付利息无条件向持有人赎回本期债券，投资者如何判断是否行使赎回权。
发行人将行使其债券权利吗？这就引出了永续债的下一个特殊条款。

（二）加息机制

为了防止发行人及时行权，并让投资者对发行人及时行权产生预期，最高永续条款债券通常包含加息机制。
即如果约定发行人在行权日选择展期（不行权）期权，为了补偿投资者，后续债券票面利率将根据定价标准提高到一定水平原始利率的基础上，大多数会增加300个基点，即3%。
这是一个比较大的增幅。
这是一项惩罚性规定。

当然，没有什么是绝对的。
有些永续债规定，在很长的计息年度内，利率不会增加。
以央企发行永续债为例，规定“若发行人不行使赎回权，则第五个重定价周期（第13计息年至第15计息年）票面利率利率）将调整为当前参考利率加上基础利差加300个基点（1个基点为0.01%）。
换句话说，发行人可以持有该债券12年，而无需支付额外费用。

（三）延期付息

除非发生强制付息事件，发行人可将应付利息延期至下一个付息日，且不受延期付息次数限制。
此外，递延利息支付不会被发行人视为违约，任何递延利息将在宽限期内根据当前票面利率累积。

支付事件强制性利息是指：向股东支付股息；减少股本；

（四）赎回顺序

永续普通债在破产清算中的清算顺序与发行人所有其他债务（或负债）融资工具相同，即与普通债券在破产清算中的清算顺序相同并优先于高级股和普通股。

破产清算中永续次级债的赎回顺序列于发行人普通债之后；与发行人发行的其他次级债处于同一偿付顺序，且与未来可能发行的其他次级债处于同一偿付地位。

两个。
发行永久性债券的理由

2015年供给侧结构性改革实施以来，中央文件和公告中经常提到“去杠杆”，降低企业微观资产负债率，“去杠杆”国企、央企的要求更加迫切。
永续债的优势就体现在这样的背景下：

(1)在会计处理上，永续债发行人可以将永续债纳入所有者资产负债表中的“其他权益工具”。
根据国发[2017]n号规定14、结合具体合同条款，遵循经济实质先于法律形式的原则，永续义务分类为资本工具或金融负债。
然而，大多数发行人实际上将永续债表述为权益工具。
为什么可以发行永续债

（2）永续债虽然计入资本，但永续债的投资者没有投票权，不会稀释公司资本，减少新老股东之间的治理纠纷。

三、投资永续债的理由

利率高

永续债的票面利率高于同类非永续债。
据了解，发行人在购买普通债券时，出售一份债券延期期权，发行人将为该期权支付一定的成本，可以预期延期概率

(2)。

超出市场预期的延误可能会导致信用事件，因此除非绝对必要，否则发行人不会主动做出这种选择。
由于调整后的票面利率远高于发行时的票面利率，但发行人仍选择展期或延期支付利息，因此发行人很可能陷入财务危机，通常伴随着评级下调和评级下调。
新融资的中断可能导致债券违约。
此时，如果赎回顺序相同，永续债和非永续债的情况基本相同。

对于不加息的永续债，展期的概率较高，可以将加息期限（如12年）视为其存续期。
您只需要根据这个期限来考虑债券的利率是否合理，即延期也符合预期。

总之，就利率上涨而言，延期概率是可以合理预测的，不存在溢出风险的品种。

(3)结算顺序明确约定，可以自主选择。

永久债务的清偿顺序与普通债务相同，在破产重整中与非永久债务相同。

四。
永续债判断要点

毫无疑问，投资永续债意味着获得债券品种的溢价，获得额外的回报。
实现超额收益的前提是“结果符合预期”。
为了避免陷入陷阱，您需要根据对不可持续关系的评估来了解以下术语。

（1）是否存在利率跳升机制以及跳升幅度是否合适。
——潜台词：顾客是否会行使自己的权利。

对于部分上一重定价周期票面利率未上调的债券，如“14首创新能源01、15中电新能源、14首创新能源02、15山煤MTN001、15北大荒MTN002”，重定价定价周期的参考利率与发行时的参考利率相差不大，甚至更低按发行时的参考利率计算。
因此，调整后的票面利率与发行时的票面利率相差不大。

面部利率。
在这种情况下，如果续期成本低于新发行债券的成本，发行人可以不偿还债券本息而选择续期。

（2）如果偿付顺序符合预期——潜台词：信用风险发生时，比普通债券承担更多的违约风险和损失。

如果发行条款规定“破产清算中永续债的偿付顺序与发行人所有其他债务融资工具及应偿付负债相同”，那么当发行人遇到偿付能力不足时，与非永续债相比，债券不会在违约时承受更大的损失。

如果破产清算中的永续债赎回顺序列在发行人普通债之后，需要评估违约概率以及品种溢价是否能够覆盖赎回顺序带来的风险。

5.永续债业务

从发行类型来看，中期债占据主导地位，占比76.54%。

从发行周期来看，以3N、5N为主。
我国永续债期限约97%为3N、5N，满足金融企业长期资金需求。

从企业性质来看，发行机构主要是国有企业。
地方国企和央企占比超过95%，一定程度上可以降低债务占GDP比率较高的国企杠杆。

从主观评级来看，发行人主要集中在AAA、AA等中高评级，占比接近90%。
与其他类型的债券相比，永续债发行主体的质量相对较高。

从行业分布来看，发行行业主要是建筑、交通、制造等重资产、重负债的周期性行业。

相关问答：永续债是什么意思？债券永续债券也可称为无限期债券。
它是在银行间债券市场注册发行的无固定期限的非金融企业（发行人），包括。
由债券发行人偿还。
它没有规定到期期限，所有者不能要求偿还本金，但可以在规定的时间内获得利息。
永续债券一般仅限于政府债券，基本上仅作为最后手段使用。
目前全球共有2,146只永续债券，本金为6,471亿美元。
扩展信息：永续债券是没有明确到期日或久期很长的债券。
投资者无法在特定时间获得资金，但可以定期获得利息。
因此，从这个角度来看，永续债代表了一种介于债务和股权之间的融资工具。
永续债被列为权益，而不是负债。
公司支付给永续债持有人的利息不被视为利息费用，而是股权的“股息”。
在国家层面，永续债的会计处理还不是特别明确，具体取决于政府监管部门的解释（这会在一定程度上碍国内永续债的发展）。
虽然永续债没有明确的到期日，但大多数国际永续债都有赎回条款。
发行人有权在条款规定的一定期限内以一定价格赎回，因此永续债不一定是真正永久的。
由于期限较长、息票可变、流动性较弱，投资者自然会要求更高的风险溢价。
发行机构一般是政府、大型金融机构和评级较高的公司。
次级属性，按普通股、优先股的顺序优先赎回。
根据国际会计准则第32条，权益会计必须满足以下要求：只有发行人有权回购债券、发行人有无限期递延利息支付的可能性以及不发放普通股股利的权利。
在国际上，永续债有着悠久的历史。
它可以追溯到18世纪英国政府发行的第一张永续债券。
政府在财政困难的时候发行永续债是一个不错的选择，因为永续债的长期债务利率很低，而且可以在通货膨胀的情况下筹集资金，而无需偿还本金。
，名义利率于通货膨胀率，投资者收到的实际利率可能为负。
对于投资者来说，永续债可以提供稳定且可预测的收入来源。
由于利息支付有特定日期，因此永续债券也可以提高利率。
例如，未来几年年末回报率将增加多少百分比？

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